Terpantau obligasi Eropa tampil bagus dalam tengah tahunan kedua 2012. Rally tersebut menunjukkan adanya peningkatan kepercayaan bahwa zona euro dan Bank Sentral Eropa (ECB) akhirnya berhasil mengambil langkah kebijakan yang benar. Akan tetapi, meski adanya pernyataan para pemimpin Eropa, terlalu dini untuk menyatakan sudah diraihnya kemenangan dalam perjuangan (mengatasi) utang Eropa.
Sementara Usaha sumber-sumber keuangan yang masih terus mengatasi krisis nampaknya belum memadai. Jumlah utang kawasan itu masih belum berubah selama dua tahun ini, sedangkan selera untuk meningkatkan komitmen, kecil sekali, kata ekonom dan analis Satyajit Das.
Fasilitas bailout utama - Mekanisme Stabilitas Eropa (ESM) - memiliki total kapasitas pinjaman sekitar 500 miliar euro. Bantuan keuangan yang disepakati untuk Yunani, Irlandia dan Portugal dalam bentuk pinjaman dan jaminan sekitar 294 miliar euro.
Yunani, Irlandia dan Portugal nampaknya masih membutuhkan dana tambahan untuk membayar utang jatuh tempo mereka dan untuk menutupi defisit anggaran karena ekonomi mereka masih lemah dan dana pasar tidak tersedia atau mahal. Spanyol dan Italia nampaknya juga membutuhkan bantuan. Spanyol punya utang 800 miliar euro (74% PDB), Italia mencapai 1,9 triliun euro (121% PDB), dan kedua negara itu memiliki utang jatuh tempo cukup besar dalam waktu dekat. Spanyol harus membayar cicilan dan bunga utang 160 miliar euro dalam 2013 dan 120 miliar euro dalam 2014. Italia harus membayar cicilan dan bunga utang 350 miliar euro dalam 2013 dan 220 miliar euro dalam 2014.
Pelarian modal dari negara-negara sekitar jadi masalah, dengan bank-bank mereka kehilangan antara 10% dan 20% deposit mereka, hingga sumberdaya tambahan tentu dibutuhkan untuk pola jaminan deposit guna menghentikan pelarian modal.
Eropa memiliki total deposit bank sekitar 8 triliun euro, termasuk 6 triliun euro dalam bentuk deposit cicilan. Sekitar 1,5-2 triliun euro diantaranya terdapat di bank-bank di negara sekitar.
Satu-satunya sumber dukungan keuangan potensial lainnya ialah ECB, yang sudah menyediakan lebih 1 triliun euro untuk membantu pendanaan bank-bank melalui program LTRO (Operasi Penggantian Struktur Keuangan Jangka Panjang ECB) untuk zona euro, yang jatuh tempo akhir 2014 dan awal 2015. Program tersebut boleh jadi harus ditingkatkan atau diperluas guna mendanai sistem perbankan yang lemah.
ECB sudah membeli sekitar 210 miliar euro surat utang pemerintah di bawah program SMP. Dalam Juli 2012, ECB menyatakan bahwa program OMT memperkenankan pembelian surat utang pemerintah dalam jumlah tak terbatas, dan Presiden ECB Mario Draghi menyatakan, "Dengan mandat yang ada pada kami, ECB siap melakukan apapun untuk mempertahankan euro."
Akan tetapi OMT adalah program bersyarat. Langkah ECB bergantung kepada pemerintah yang relevan yang mengajukan permohonan bantuan dan setuju mematuhi syarat-syarat yang ditetapkan untuk bantuan dari ESM/EFSF (Mekanisme Stabilitas Eropa/Dana Stabilitas Keuangan Eropa). Ketimbang menghindari tekanan pasar, mekanisme yang diterapkan harus berdasarkan keadaan bahwa problema keuangan negara-negara ‘berisiko’ semakin memburuk sebelum ECB bertindak.
Sebenarnya dasar hukum program OMT masih belum jelas. Pasal 123 Perjanjian Lisbon melarang ECB membeli langsung surat utang pemerintah sesuatu negara. Tantangan hukum ke depan tak bisa diabaikan. Bermacam isu hukum mendatang memerlukan waktu untuk melakukan perubahan perjanjian. Demikian analisadaily melapokan.
Sementara Usaha sumber-sumber keuangan yang masih terus mengatasi krisis nampaknya belum memadai. Jumlah utang kawasan itu masih belum berubah selama dua tahun ini, sedangkan selera untuk meningkatkan komitmen, kecil sekali, kata ekonom dan analis Satyajit Das.
Fasilitas bailout utama - Mekanisme Stabilitas Eropa (ESM) - memiliki total kapasitas pinjaman sekitar 500 miliar euro. Bantuan keuangan yang disepakati untuk Yunani, Irlandia dan Portugal dalam bentuk pinjaman dan jaminan sekitar 294 miliar euro.
Yunani, Irlandia dan Portugal nampaknya masih membutuhkan dana tambahan untuk membayar utang jatuh tempo mereka dan untuk menutupi defisit anggaran karena ekonomi mereka masih lemah dan dana pasar tidak tersedia atau mahal. Spanyol dan Italia nampaknya juga membutuhkan bantuan. Spanyol punya utang 800 miliar euro (74% PDB), Italia mencapai 1,9 triliun euro (121% PDB), dan kedua negara itu memiliki utang jatuh tempo cukup besar dalam waktu dekat. Spanyol harus membayar cicilan dan bunga utang 160 miliar euro dalam 2013 dan 120 miliar euro dalam 2014. Italia harus membayar cicilan dan bunga utang 350 miliar euro dalam 2013 dan 220 miliar euro dalam 2014.
Pelarian modal dari negara-negara sekitar jadi masalah, dengan bank-bank mereka kehilangan antara 10% dan 20% deposit mereka, hingga sumberdaya tambahan tentu dibutuhkan untuk pola jaminan deposit guna menghentikan pelarian modal.
Eropa memiliki total deposit bank sekitar 8 triliun euro, termasuk 6 triliun euro dalam bentuk deposit cicilan. Sekitar 1,5-2 triliun euro diantaranya terdapat di bank-bank di negara sekitar.
Satu-satunya sumber dukungan keuangan potensial lainnya ialah ECB, yang sudah menyediakan lebih 1 triliun euro untuk membantu pendanaan bank-bank melalui program LTRO (Operasi Penggantian Struktur Keuangan Jangka Panjang ECB) untuk zona euro, yang jatuh tempo akhir 2014 dan awal 2015. Program tersebut boleh jadi harus ditingkatkan atau diperluas guna mendanai sistem perbankan yang lemah.
ECB sudah membeli sekitar 210 miliar euro surat utang pemerintah di bawah program SMP. Dalam Juli 2012, ECB menyatakan bahwa program OMT memperkenankan pembelian surat utang pemerintah dalam jumlah tak terbatas, dan Presiden ECB Mario Draghi menyatakan, "Dengan mandat yang ada pada kami, ECB siap melakukan apapun untuk mempertahankan euro."
Akan tetapi OMT adalah program bersyarat. Langkah ECB bergantung kepada pemerintah yang relevan yang mengajukan permohonan bantuan dan setuju mematuhi syarat-syarat yang ditetapkan untuk bantuan dari ESM/EFSF (Mekanisme Stabilitas Eropa/Dana Stabilitas Keuangan Eropa). Ketimbang menghindari tekanan pasar, mekanisme yang diterapkan harus berdasarkan keadaan bahwa problema keuangan negara-negara ‘berisiko’ semakin memburuk sebelum ECB bertindak.
Sebenarnya dasar hukum program OMT masih belum jelas. Pasal 123 Perjanjian Lisbon melarang ECB membeli langsung surat utang pemerintah sesuatu negara. Tantangan hukum ke depan tak bisa diabaikan. Bermacam isu hukum mendatang memerlukan waktu untuk melakukan perubahan perjanjian. Demikian analisadaily melapokan.
Tidak ada komentar:
Posting Komentar